الرئيسيةعريقبحث

استثمار بديل

☰ جدول المحتويات

الاستثمار البديل أو صندوق الاستثمار البديل (AIF) هو استثمار أو صندوق يستثمر في فئات الأصول البديلة عن الأسهم والسندات و النقدية المعادلة. إن المصطلح واسع نسبياً ويتضمن أصول ملموسة مثل المعادن النفيسة والأعمال الفنية والنبيذ والتحف والعملات المعدنية أو حتى الطوابع وبعض الأصول المالية مثل العقارات والسلع والأسهم الخاصة والسندات المالية المتعثرة والمحافظ الوقائية وصناديق التبادل وائتمانات الكربون ورأس المال الاستثماري وصناعة الأفلام والمشتقات المالية والعملات المشفرة. توصف الاستثمارات في العقارات والحراجة والشحن غالبًا بأنها «بديلة» على الرغم من الاستخدام القديم لهذه الأصول الحقيقية لتعزيز الثروة والحفاظ عليها. في القرن الماضي، برز الماس الملون الفاخر كصنف استثمار بديل أيضاً. ويجب على الاستثمارات البديلة أن تتناقض مع الاستثمارات التقليدية.[1][2][3][4][5][6][7]

البحث

نظراً لكون تعريف الاستثمارات البديلة واسع الأبعاد، تبدي البيانات والأبحاث تبايناً كبيراً بين فئات الاستثمار. على سبيل المثال، قد تفتقر الاستثمارات في مجال الفن والنبيذ إلى بيانات عالية الجودة. أنشأت كلية غوزويتا لإدارة الأعمال في جامعة إيموري مركز إيموري للاستثمارات البديلة بتوفير البحوث ومنتدى للنقاش حول الأسهم الخاصة والمحفظة الوقائية ومشاريع رأس المال الاستثمارية.[8]

الوصول إلى الاستثمارات البديلة

في السنوات الأخيرة، فتح نمو التمويل البديل سُبلاً جديدة للاستثمار في البدائل. وتشتمل هذه السبل على ما يلي:

التمويل الجماعي القائم على الأسهم

تسمح منصات التمويل الجماعي القائم على الأسهم «للجماعة» بمراجعة فرص الاستثمار التي يقدمها رواد الأعمال في المراحل المبكرة وتمكّنهم من شراء حصة أسهم في العمل. عادةً ما تعمل المنصة عبر الإنترنت كوسيط بين المستثمرين والمؤسسين. تختلف هذه المنصات تبعاً لمقدار الجهود المبذولة اختلافاً كبيراً في أنواع الفرص التي ستوفرها للمستثمرين وفي درجة حماية المستثمرين المتاحة والحد الأدنى لحجم الاستثمار، وما إلى ذلك. شهدت منصات التمويل الجماعي القائم على الأسهم حجماً كبيراً من النجاح في المملكة المتحدة، وذلك بعد صدور قانون العمل الثالث في أوائل عام 2016، وقد بدأت الآن في اكتساب قوة في الولايات المتحدة الأمريكية.

صناديق SEIS و EIS

تؤمن صناديق SEIS و EIS المتواجدة فقط في المملكة المتحدة، طريقة تخضع لتكلفة ضريبية أقل للاستثمار في مشاريع المرحلة المبكرة. تعمل هذه الصناديق بشكل كبير مثل صناديق رأس المال الاستثماري، مع الفائدة الإضافية المتمثلة في الحصول على حوافز ضريبية حكومية للاستثمار وحماية تخفيف الخسائر في حال فشل الشركات المستثمرة. تساعد هذه الصناديق في تنويع تعرض المستثمر من خلال الاستثمار في مشاريع مبكرة متعددة. تُفرض الرسوم عادةً من قبل فريق الإدارة على المشاركة في الصندوق، ويمكن أن تصل هذه الرسوم إلى ما يتراوح بين 15% و 40% من قيمة الصندوق على مدار حياته.

الأسهم الخاصة

تتكون الأسهم الخاصة من استثمارات خاصة واسعة النطاق ضمن شركات غير مدرجة مقابل حقوق الملكية. عادة ما تُشكَّل الصناديق الخاصة من خلال جمع الأموال من المستثمرين المؤسساتيين مثل الأفراد ذوي الرصيد المالي الضخم وشركات التأمين وصناديق التقاعد. تُستخدم الأموال إلى جانب الأموال المقترضة وأموال شركة الأسهم الخاصة نفسها للاستثمار في الأعمال التي يعتقدون أنها تتمتع بإمكانات نمو عالية. في أوروبا، يعتبر رأس المال الاستثماري والاستحواذ الداخلي والخارجي بمثابة أسهم خاصة.

البنية التحتية كفئة أصول

نمت فكرة «البنية التحتية كفئة أصول» بشكل مطرد في السنوات السبع الماضية. ولكن حتى الآن، كان هذا التطور حفاظاً على المستثمرين المؤسساتيين: صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الثروة السيادية، مع إمكانية وصول محدودة للغاية إلى العملاء ذوي الرصيد المالي الضخم (باستثناء عدد قليل من مكاتب العائلات  الثرية).[9][10]

الفن

في إحدى الوثائق لعام 1986، استخدم ويليام باومول طريقة البيع المتكرر وقارن سعر 500 لوحة بيعت على مدار 410 سنوات قبل أن يستنتج أن متوسط العائد السنوي الحقيقي للفن كان 0.55%. حددت دراسة أخرى للّوحات الزيتية عالية الجودة التي بيعت في السويد بين عامي 1985 و 2016 أن متوسط العائد كان 0.6 % سنويا. ومع ذلك، تتضارب آراء مالكي المعارض الفنية في بعض الأحيان حول فكرة التعامل مع العمل الفني كاستثمار. ومن المعروف أيضاً عن الفن صعوبة تقدير قيمته، وهناك بعض العوامل التي يجب أخذها بعين الاعتبار عند تقييم الفن.[11][12][13][14]

المستثمرون

أظهر «تقرير ميريل لينش/ كابجيميني إرنست آند يونغ للثروة العالمية لعام 2003» استناداً إلى بيانات عام 2002، أن العملاء ذوي الرصيد المالي الضخم، حسب ما ورد في التقرير، لديهم 10% من أصولهم المالية ضمن استثمارات بديلة. بما يخدم أهداف التقرير، فقد اشتملت الاستثمارات البديلة على «المنتجات المهيكلة والأشياء الثمينة الفاخرة والمقتنيات والمحافظ الوقائية والعقود الآجلة والمعادن الثمينة». بحلول عام 2007، انخفضت هذه النسبة إلى 9%. لم تُقدّم أيّ توصيات ضمن أي تقرير حول مقدار الأموال التي يجب على المستثمرين وضعها في استثمارات بديلة.[15][16]

الخصائص

تُستخدم الاستثمارات البديلة أحيانًا كوسيلة للحد من مخاطر الاستثمار الإجمالية من خلال سياسة التنويع.

قد تشمل بعض خصائص الاستثمارات البديلة ما يلي:

  • ارتباط ضعيف مع الاستثمارات المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات
  • قد يكون من الصعب تحديد القيمة السوقية الحالية للأصل
  • الاستثمارات البديلة قد تكون غير مُسالة نسبياً (انظر «البدائل السائلة»)
  • قد تكون تكاليف الشراء والبيع مرتفعة نسبياً
  • قد يوجد هناك مخاطر تاريخية محدودة وبيانات العائدات
  • قد تتطلب درجة عالية من التحليل الاستثماري قبل الشراء

البدائل السائلة

البدائل السائلة (بالإنجليزية: alts) هي استثمارات بديلة توفر سيولة يومية. يجب أن تنتج الاستثمارات البديلة السائلة عوائد لا صلة لها بنمو الناتج المحلي الإجمالي، ويجب أن تتمتع بحماية ضد مخاطر السوق النظامية ويجب أن تكون صغيرة للغاية بحيث لا تخلق مخاطر نظامية جديدة للسوق. يمكن إدراج المحافظ الوقائية ضمن هذه الفئة؛ ومع ذلك، قد يكون لدى المحافظ الوقائية التقليدية قيود على السيولة، وعادة ما يستخدم المصطلح في صناديق الاستثمار المشتركة المسجلة التي تستخدم استراتيجيات المحافظ الوقائية مثل الاستثمارات في الأسهم طويلة/قصيرة المدى.[17][18]

الولايات المتحدة الأمريكية

أصبحت البدائل السائلة شائعة في أواخر عام 2000، حيث نمت من 124 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة في عام 2010 إلى 310 مليار دولار في عام 2014. ومع ذلك، في عام 2015، أُضيف 15 مليون دولار فقط، مع 31 صندوق مغلق وضعف كبير للغاية في الأداء من قبل أكبر صندوق للأسهم طويلة/قصيرة المدى في ذلك الوقت، صندوق ماركتفيلد.[19]

في عام 2014، كان هناك ما يقدر بنحو 298 من الصناديق البديلة السائلة ذات استراتيجيات كصناديق الأسهم طويلة/قصيرة المدى والاستثمار المسيّر بالحدث، والقيمة النسبية، والتداول التكتيكي (بما في ذلك العقود الآجلة) والاستراتيجيات المتعددة. لا يشمل هذا الرقم صناديق الدخل من عقود الخيار والبيع المكشوف التكتيكي وصناديق الرفع المالي بمؤشرات البورصة.

أُعرِب عن شكوك حول تعقيدات البدائل السائلة وحول نقص وجود مدراء المحفظة الاستثمارية ذوي الخبرة الكافية. بدأت شركة إيه كيو آر كابيتال، أحد أكبر مديري المحافظ الوقائية في العالم، في منح الأموال في عام 2009، ونمت من 33 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة (AUM) في عام 2010 إلى 185 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة  في عام 2017 مدفوعة جزئياً بتسويق صناديق الاستثمار المشتركة مثل المنتجات ذات الرسوم المنخفضة. بدءاً من عام 2016، كانت شركة إيه كيو آر كابيتال الرائد الأكبر للبدائل السائلة.[20][20][21][22]

المراجع

  1. Investing, Intelligent. "Five Alternative Investments To Protect Your Wealth From Inflation". مؤرشف من الأصل في 15 سبتمبر 201907 يناير 2017.
  2. Coslor, Erica; Spaenjers, Christophe (2016). "Organizational and epistemic change: The growth of the art investment field". Accounting, Organizations and Society. 55: 48–62. doi:10.1016/j.aos.2016.09.003.
  3. Greenwood, By John (2008-10-06). "First class returns for alternative investments". مؤرشف من الأصل في 8 يوليو 201907 يناير 2017.
  4. "FAQs - The Gold Standard". مؤرشف من الأصل في 16 فبراير 201407 يناير 2017.
  5. Shelly Schwartz, "Investing In The Big Screen Can Be A Profitable Story", CNBC, 18 October 2010. Retrieved 29 October 2011. http://m.cnbc.com/id/39342145/Investing_In_The_Big_Screen_Can_Be_A_Profitable_Story Archived here. - تصفح: نسخة محفوظة 29 أكتوبر 2013 على موقع واي باك مشين.
  6. "Invest in a forest". 2007-08-24. مؤرشف من الأصل في 19 أكتوبر 201707 يناير 2017.
  7. "Fancy Color Diamonds to remain the top Wealth Concentration Vehicle". مؤرشف من الأصل في 29 أكتوبر 201906 فبراير 2017.
  8. "Alternative Investments - What is the best way to invest money?". مؤرشف من الأصل في 2 نوفمبر 201807 يناير 2017.
  9. WPC Conference Committee (9 February 2012). "Infrastructure As A New Asset Class for Pensions and SWFs" ( كتاب إلكتروني PDF ). 2nd Annual World Pensions Forum, Roundtable led by Arbejdsmarkedets TillægsPension (ATP), Denmark’s National Supplementary Pension. مؤرشف من الأصل ( كتاب إلكتروني PDF ) في 20 أغسطس 201717 أغسطس 2017.
  10. Firzli, M. Nicolas J. (24 May 2016). "Pension Investment in infrastructure Debt: A New Source of Capital for Project Finance". World Bank (Infrastructure and PPPs Blog). Washington, DC. مؤرشف من الأصل في 2 أكتوبر 201909 أغسطس 2017.
  11. E, Coslor (2010-01-01). "HOSTILE WORLDS AND QUESTIONABLE SPECULATION: RECOGNIZING THE PLURALITY OF VIEWS ABOUT ART AND THE MARKET". Economic Action in Theory and Practice: Anthropological Investigations. (باللغة الإنجليزية). 30. صفحات 209–224. doi:10.1108/S0190-1281(2010)0000030012.  .
  12. Kundu, Dennis; Raza, Alexander (2016). "What drives the value of art?". مدرسة ستوكهولم. مؤرشف من الأصل في 31 أغسطس 2017.
  13. Modig, Karolina (4 February 2017). "Ny svensk studie: Konst en dålig investering". سفينسكا داغبلادت (باللغة السويدية). مؤرشف من الأصل في 2 سبتمبر 2019.
  14. Baumol, William (May 1986). "Unnatural Value: Or Art Investment as Floating Crap Game". The American Economic Review. 76 (2): 10–14. JSTOR 1818726.
  15. Cap Gemini Merrill Lynch World Wealth Report 2008, p.14. Retrieved 28 March 2010. - تصفح: نسخة محفوظة 11 يناير 2020 على موقع واي باك مشين.
  16. Merrill Lynch/Cap Gemini Ernst & Young World Wealth Report 2003, p.12. Retrieved 28 March 2010. - تصفح: نسخة محفوظة 16 ديسمبر 2019 على موقع واي باك مشين.
  17. "Drowning in Liquid Alts | IMPACT 2014 content from WealthManagement.com". 30 March 2015. مؤرشف من الأصل في 30 مارس 201516 يونيو 2016.
  18. "The Definition of A Liquid Alternative". Advent Alternatives07 يناير 2017.
  19. Krouse, Sarah (31 December 2015). "The Year the Hedge-Fund Model Stalled on Main Street". Wall Street Journal. ISSN 0099-9660. مؤرشف من الأصل في 11 يونيو 201916 يونيو 2016.
  20. Benjamin, Jeff. "As liquid-alt mutual funds proliferate, some question their value". مؤرشف من الأصل في 15 أكتوبر 201707 يناير 2017.
  21. Smith, Randall (15 September 2016). "Investors Stick With Assets That Mimic Hedge Funds". New York Times (باللغة الإنجليزية). ISSN 0362-4331. مؤرشف من الأصل في 8 فبراير 201815 أكتوبر 2017.
  22. Vardi, Nathan. "Inside The Booming Financials Of Billionaire Cliff Asness' AQR Capital Management". Forbes (باللغة الإنجليزية). مؤرشف من الأصل في 12 فبراير 201915 أكتوبر 2017.

موسوعات ذات صلة :